公司研究室

文/虎山

今天，我的朋友都在問我如何買基金，cpo股票是在漲的太猛。說實話，作為一個老股民，我很少見到哪個賽道能像CPO這樣持續火爆，幾乎成了整個市場的焦點。

今天早上開盤，CPO概念股又一次集體爆發，仕佳光子盤中一度20CM漲停，長芯博創、新易盛、德科立等大漲超10%，劍橋科技、方正科技、永鼎股份強勢斬獲10CM漲停。 這場景我已經不陌生了，自從三月份布局CPO以來，我的持倉已經累計盈利50%左右。

先簡單說一下什么是CPO。CPO（Co-packaged Optics，共封裝光學）是一種先進的光模塊封裝技術。它將光引擎與交換機芯片緊密地封裝在同一塊基板上，從而顯著縮短了芯片和模塊之間的電學通道距離。

說白了，它就是解決AI算力爆炸背景下數據傳輸瓶頸的關鍵技術。沒有CPO，AI服務器會直接卡死在傳輸瓶頸，算力再強也傳不出去。 這對于電費高昂的大型數據中心至關重要，功耗可降低30%-50%。

為什么今年cpo板塊如此暴漲？

CPO板塊的持續上漲主要源于AI算力需求爆發、技術迭代加速、政策支持及企業業績超預期等多重因素疊加。

AI訓練和推理需求激增推動算力基礎設施升級，英偉達、谷歌等企業計劃部署800G光模塊，預計2025年全球800G光模塊需求量將達1800萬-2200萬只，同比增長3倍以上。

技術迭代也在加速。CPO技術通過光電共封裝降低功耗50%，支持1.6T及以上高速傳輸，成為數據中心短距互聯核心方案。

企業業績也超預期。中際旭創等龍頭上半年凈利潤預增52%-385%，二季度環比增長35%-67%，驗證了行業高景氣度。

我是如何參與CPO投資的？

我個人主要通過兩種方式參與CPO投資：一是直接持有龍頭個股，二是通過CPO主題基金。

在個股方面，我重點關注的是那些真正有技術實力和客戶資源的公司，而不是概念炒作標的。 從今年3月開始，我就逐步布局了光模塊領域的幾個龍頭。

另一方面，我也配置了一些表現優異的CPO主題基金。比如永贏科技智選混合發起C（022365），這是一只深度聚焦光模塊CPO概念的主動型基金，近一月飆升39.51%，近三月大漲131.35%，表現相當搶眼。

還有易方達瑞享I（001437），基金經理武陽很擅長前瞻布局，早在去年三季報CPO龍頭股新易盛和中際旭創就進入其前十大重倉股了。

當然，CPO投資也不是沒有風險的。最大的問題就是估值過高。 由于市場預期打得非常滿，板塊估值普遍偏高，甚至存在泡沫。股價已經很大程度上透支了未來的成長預期。

技術路線也存在不確定性。CPO技術仍在演進中，存在多種技術路線（如LPO等）的競爭。大規模商業化放量仍需時間（預計在2025-2026年），目前很多公司的CPO業務仍處于研發、送樣或小批量階段，對當期業績貢獻有限。

光模塊行業本身具有一定的周期性，CPO雖然代表未來，但也會受到全球數據中心投資節奏的影響5。對海外市場的依賴也是一個風險因素，全球AI算力需求主要來自北美幾大云巨頭（微軟、谷歌、Meta等）。

我的一些操作策略

對于CPO這樣的高波動板塊，我的操作策略是：

核心持倉+靈活調整：保持核心倉位不動搖，拿住有真正技術壁壘的龍頭企業，用小部分倉位做波段操作。

嚴格止損：對于已經漲幅巨大的標的，設置動態止盈點位，保證利潤落袋為安。

還有就是時刻關注。最近我一直在關注英偉達的財報和動向。英偉達在北京時間8月28日凌晨公布了其第二季度財報，這對CPO板塊有很大的影響。英偉達大漲對CPO利好，英偉達要是跌了，那CPO就要調整。

對于想要參與CPO投資的朋友，我有幾個建議：

不要盲目追高：CPO板塊波動很大，短期漲幅過高后往往會有回調，建議等待回調分批布局。

選擇真正有技術的企業：CPO涉及芯片、光學、封裝、材料等多個高科技領域，頭部企業一旦形成技術領先和規模化優勢，護城河較深。

考慮通過基金參與：如果你對光模塊行業不太了解，可以考慮通過CPO主題基金來參與，這樣避免選股發愁和上車困難。

控制倉位：CPO屬于高風險高波動的賽道，不建議全部押注，應該作為整體投資組合的一部分，控制好倉位比例。

回過頭來看，我這波能抓住CPO行情，很大程度上是因為提前看到了AI發展帶來的算力需求爆發趨勢。隨著AI應用場景的持續拓展（如大模型、智能駕駛、工業互聯網等），CPO需求會呈現出長期增長的態勢。

當然，中間也有過失誤和猶豫，錯過了部分收益。投資就是這樣，不可能吃完全部行情，重要的是在自己的認知范圍內獲取可持續的收益。

現在CPO板塊已經漲幅很大了，我會保持謹慎樂觀的態度，繼續持有核心倉位，但也會密切關注風險信號，隨時準備調整策略。

投資最重要的是保持學習的心態和適應市場的能力，尤其是在CPO這種技術迭代飛快的領域。只有不斷更新自己的知識儲備，才能在這個市場中長期生存下去。

以上只是我的個人經驗和觀點，不構成投資建議。市場有風險，投資需謹慎。